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Prévision des taux - Lire le document en ligne

lundi 18 juin 2007, par Paul Courbis

Taux - page 008 - Courbis, acteur de l'Internet depuis 1988
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Chapitre 1 : Taux à terme et taux comptant
(c) Courbis www.courbis.fr Chapitre 1 : taux a` terme et taux comptant Taux a` terme et taux futurs 8 I) Taux a` terme et structure par terme Comme le rappelle Benjamin M. Friedman dans son article de 1979, John R. Hicks de'crit la relation entre les taux spot a` une et deux pe'riodes (taux ze'ro-coupon ramene's a` une pe'riode), respectivement R 1 et R 2 , et le taux a` terme pour une pe'riode dans une pe'riode, F1 , par la formule : F1 = (1 + R2) 2 (1 + R1) - 1 Dans cette relation, on ne tient pas compte des cou^ts de transaction (on conside`re que le taux offert est le me^me que le taux demande'). Plus ge'ne'ralement, on peut de'crire la relation entre les taux spot de maturite's respectives i et j, R i et R j (i<j) et le taux a` terme pour j-i pe'riodes dans i pe'riodes, Fj-i, i , par la formule : Fj-i, i = ( (1 + Rj) j (1 + Ri)i ) 1j-i - 1 Ce passage des taux comptant aux taux a` terme refle`te le me'canisme de cotation de ces derniers. Prenons par exemple le cas d'un pre^t a` terme de 1 pour j-i pe'riodes dans i pe'riodes. Pour ce faire, on va re'aliser les ope'rations suivantes : * En t0 : - Emprunt d'une somme S pour i pe'riodes, telle que son remboursement sera e'gal a` 1 (somme a` pre^ter en i). Cet emprunt est re'alise' au taux Ri . On a :
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