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Prévision des taux - Lire le document en ligne

lundi 18 juin 2007, par Paul Courbis

Taux - page 011 - Courbis, acteur de l'Internet depuis 1988
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Chapitre 1 : Taux à terme et taux comptant
(c) Courbis www.courbis.fr Chapitre 1 : taux a` terme et taux comptant Taux a` terme et taux futurs 11 II) Influence des cou^ts de transaction La formule pre'ce'dente est assez e'loigne'e de la re'alite' des marche's, dans la mesure ou` il existe en re'alite' deux taux : le taux offert R ok et le taux demande' Rdk provenant de l'existence de cou^ts de transaction. Ces cou^ts de transaction au comptant induisent des cou^ts a` terme que nous allons calculer. La comparaison de ces cou^ts a` terme a` la re'alite' des marche's montre que la prise en compte de ces cou^ts introduit un biais dont il convient de tenir compte dans le reste de l'e'tude. Si l'on construit l'ope'ration de pre^t ou d'emprunt a` terme de la me^me manie`re que pre'ce'demment, on obtient alors deux taux a` terme F oj-i, i offert et Fdj-i, i demande' : i^i'i' i'i' i'i`Foj-i, i = ( (1+Roj)j (1+Rdi)i ) 1j-i - 1 Fdj-i, i = ( (1+R dj)j (1+Roi)i ) 1j-i - 1 Une analyse empirique du marche' (analyse des taux des eurodevises par exemple) montre que l'e'cart entre taux offert et taux demande' est une constante inde'pendante du temps et des maturite's. Dans le cas du taux franc,ais, par exemple, elle est de 14 de point sur le marche' des eurodevises. Si on note E l'e'cart entre taux offert, ou demande' et un taux pivot , Rk , on a : E = R dk - Rok 2 ' k E correspondant au cou^t d'une transaction (cou^t du pre^t ou cou^t de l'emprunt).
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