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Prévision des taux - Lire le document en ligne

lundi 18 juin 2007, par Paul Courbis

Taux - page 049 - Courbis, acteur de l'Internet depuis 1988
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Chapitre 3 : Taux d'intért futurs et taux d'intért à terme
(c) Courbis www.courbis.fr Chapitre 3 : Taux d'inte're^t futurs et taux d'inte're^t a` terme Taux a` terme et taux futurs 49 II) Quantification de la prime de terme Il apparai^t donc qu'il existe une prime de terme dans la formation des taux longs a` partir des anticipations du marche'. Il est ne'cessaire de quantifier la valeur de cette prime de manie`re a` rendre observable ces anticipations, puisque les enque^tes concernant la vision des taux futurs par les investisseurs ne sont pas toujours disponibles. Benjamin M. Friedman (Septembre 1979) montre la de'pendance de la prime de terme a` deux facteurs : le niveau des taux d'inte're^t et l'activite' e'conomique. a) Prime de terme et niveau des taux Selon Reuben A. Kessel (1971) la prime de terme (TP i ) n'est pas une constante. De plus, de nombreux mode`les formels d'e'valuation de la prime de terme tendent a` prouver l'existence d'une corre'lation (en ge'ne'rale positive) entre la prime de terme et le niveau des taux d'inte're^t. En utilisant les se'ries de'ja` de'crites (qui permettent une observation directe de la prime de terme), Benjamin M. Friedman teste l'hypothe`se : TPi,t = a + b1 Ri,t + b2 Ri,t-1 + ui,t En estimant les diffe'rents parame`tres par la me'thode des moindres carre's, on trouve, pour les deux se'ries expe'rimentales, que l'hypothe`se b1 =b2 =0 doit e^tre rejete'e (au risque habituel de la statistique) : * Pour la premie`re se'rie (anticipations a` un trimestre), on trouve b1 =0,04 avec un e'cart-type de 0,08 et b2 =0,18 avec un e'cart-type de 0,07. L'hypothe`se b1 =b2 =0 doit donc e^tre
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